Eine Liquidationspräferenz ist eine Klausel in einem Vertrag zwischen einem Unternehmen und seinen Investoren, die die Rangfolge und die Verteilung von Erlösen aus dem Verkauf oder der Liquidation des Unternehmens regelt. Sie kommt typischerweise zum Tragen, wenn ein Unternehmen verkauft wird, fusioniert oder auf andere Weise liquidiert wird, und stellt sicher, dass bestimmte Investoren (in der Regel diejenigen, die Vorzugsaktien halten) bevorzugt behandelt werden, bevor andere Aktionäre ihre Anteile ausgezahlt bekommen.
In der Praxis ist die Liquidationspräferenz für Gründer aus mehreren Gründen von Bedeutung:
- Rangfolge und Verteilung: Liquidationspräferenzen legen fest, in welcher Reihenfolge Investoren und Gründer ausgezahlt werden. Investoren mit höherer Präferenz werden zuerst bedient, und die verbleibenden Erlöse werden dann unter den übrigen Aktionären aufgeteilt.
- Schutz für Investoren: Die Liquidationspräferenz bietet Investoren eine gewisse Sicherheit, indem sie ihnen eine Mindestrückzahlung ihrer Investition zusichert, bevor andere Aktionäre, wie z.B. Gründer, bedient werden.
- Verhandlungsmacht: Gründer müssen oft über Liquidationspräferenzen verhandeln, um sicherzustellen, dass ihre eigenen Interessen geschützt sind. Ein hoher Grad an Liquidationspräferenz für Investoren kann dazu führen, dass die Gründer bei einer Liquidation oder einem Verkauf des Unternehmens wenig oder gar keinen finanziellen Nutzen sehen.
- Einfluss auf die Unternehmensbewertung: Eine starke Liquidationspräferenz kann sich auf die Unternehmensbewertung auswirken, indem sie die Wertigkeit der Stammaktien, die oft von Gründern gehalten werden, gegenüber Vorzugsaktien verringert.
Um sicherzustellen, dass Gründer und Investoren bei einer Liquidation oder einem Verkauf des Unternehmens fair behandelt werden, ist es wichtig, dass sie die Bedingungen der Liquidationspräferenz genau verstehen und entsprechend verhandeln.